ДОЛЛАР: опасные тренды

размер шрифта: Aa | Aa
01.02.2010 23:13
altАлишер Тастенов

Мировой финансово-экономический кризис подорвал уверенность в надежности и прочности американской экономики и существенно снизил доверие к мировой резервной валюте – доллару, который уже на протяжении довольно длительного времени, ослабляет свои позиции.

 Тренд снижения доверия

Мир начинает постепенно терять интерес к доллару. Центральные банки многих стран сокращают долларовые запасы в портфеле своих международных резервов, переводя рекордные объемы средств в евро и также в японскую иену. Данную тенденцию снижения удельного веса доллара в валютных запасах национальных центробанков подтверждают и в Международном валютном фонде. В итоге этот тренд стимулирует снижение курса доллара.

Глобальный экономический спад, приведший к рецессиям и дефолта национальных экономик, наглядно показал, что использование одной мировой валюты в качестве резервной является уязвимым элементом мировой экономики. В конечном итоге это приводит к извлечению выгоды только той страны, которая эмитирует данную валюту.

Руководствуясь данным тезисом, главы многих государств уже пришли к решению о создании и использовании в будущем новых резервных валют. Тем самым наметились стремления диверсифицировать финансово-экономические риски и перенести акценты с одной главенствующей валюты на другие.

Первыми об этом заявил Казахстан, затем Россия, Китай и многие другие страны мира.

Однако, учитывая невозможность введения новой мировой валюты на современном этапе в силу многих объективных и субъективных причин, наиболее оптимальным является создание региональных валют, о чем заявили многие страны.

Так, Казахстан и Китай предложили ввести единую наднациональную резервную валюту Шанхайской Организации Сотрудничества. Денежная единица может быть привязана к корзине национальных валют стран-участников ШОС, при этом возможен перевод ряда финансовых инструментов в национальные валюты стран партнеров.

Четыре страны-члена Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива подписали соглашение о создании Валютного союза. При благоприятном развитии ситуации это вполне может стать первым шагом на пути к созданию единой валюты в этом нефтяном регионе. Название для новой расчетной единицы еще не придумано, но один из вариантов – «халиджи» (что в переводе с арабского «халидж» означает «залив»).

Планируется, что новая валюта начнет хождение в 2011 году и станет основной в Саудовской Аравии, Кувейте, Бахрейне, Катаре и ОАЭ. Также в новую денежную зону может войти Оман и Йемен.

Предлагается также создание новой валюты на базе SDR расчетной единицы международного валютного фонда.

Безусловно, процесс создания новой мировой валюты достаточно долгосрочен и непрост. Но можно с уверенностью сказать, что в качестве единой валюты уже не будет использоваться национальная валюта какого-то определенного государства.

Поэтому приоритетным направлением будет выступать формирование региональных денежных единиц, хотя и это вряд ли будет краткосрочным проектом. Так, например приход к единой валюте Европейского союза был достаточно долгим и тщательным. Вначале существовала ЭКЮ – валютная единица, использовавшаяся в европейской валютной системе с 1979 по 1998 года. Будучи на протяжении долгого периода квазивалютной, она стала своего рода прототипом евро.

Между тем, разговоры о создании новых мировых и региональных резервных подрывают доверие к доллару. Дальнейшее падение доллара может спровоцировать кризис доверия. Пока это снижение не беспокоит инвесторов, но эксперты отмечают, что рано или поздно участники рынка начнут волноваться из-за слабости американской валюты.

Здесь существует риск уйти в неконтролируемое падение, которое может спровоцировать кризис доверия и создать угрозу обрушения мировой валютной системы.

В случае сохранения администрацией президента Барака Обамы нынешнего негласного курса на обесценение национальной валюты, тем самым поддерживающей американский экспорт и сокращение внешней задолженности, рейтинг гособлигаций США может резко упасть. А это грозит обвальным бегством из долларовых активов, что может спровоцировать еще один финансовый кризис.

На сегодняшний день 63% мировых золотовалютных резервов номинировано в долларах. Когда же страны начнут постепенно переводить свои резервы другие валюты, то ситуация кардинально изменится. Поэтому рано или поздно, чтобы сохранить авторитет и влияние своей экономики в мире, американцам придется поддержать доллар.

Тренд ослабления

В этом году падение доллара характеризуется длительностью и устойчивостью. На сегодняшний день можно выделить следующие основные причины этого факта.

Первое – это огромный текущий дефицит американского бюджета и постоянно растущий государственный долг.

Второе – низкий экономический рост США по сравнению с другими странами.

США закончил финансовый год с рекордным дефицитом бюджета в 1,4 трлн долларов.

Согласно данным Конгресса США, дефицит который равен 9,9% ВВП страны, возник в результате увеличения правительственных расходов и уменьшения налоговых поступлений. Предыдущий рекорд дефицита был зафиксирован в прошлом году и составлял 459 млрд. долларов.

На 12 ноября 2009 года общий объем национального долга США превысил 12 трлн долларов. 17 декабря того же года Конгресс повысил планку госдолга на 290 млрд. долларов - до 12,4 трлн долларов. Данное повышение позволит избежать дефолта по обязательствам США в ближайшем будущем.

Эксперты отмечают, что триллионные дефициты прекратятся уже к 2011 году. К этому времени ожидается подъем экономики. Тем не менее, затраты государства на протяжении ближайших 10 лет, будут расти, достигнув к 2019 году. почти 5 трлн долларов. К концу следующего десятилетия госдолг США достигнет уровня 75% от ВВП с нынешних 54%.

Сама идея обеспеченной лишь чьей-то одной экономикой валюты подразумевает, что при замедлении экономики должна дешеветь и валюта. Хотя количество долларов в мире уже давно слабо коррелируется с уровнем американской экономики.

Безусловно, ослабление доллара выгодно, прежде всего, самим Соединенным Штатам, что стимулирует стабилизацию бюджетного дефицита, уменьшение внешнего долга, увеличение объемов экспорта американских товаров. Кроме того, это является привлекательной особенностью для иностранных туристов. Эксперты говорят о том, что тяжесть спада в Соединенных Штатах, как и уровень безработицы, были бы гораздо хуже, не будь слабого доллара.

Однако в самих Штатах ослабление доллара приветствуется далеко не всеми. В правительстве считают, что слабеющая валюта – это дополнительная стимулирующая мера для компаний США. В действительности же для многих американских компаний это серьезная проблема. Большинство предприятий имеет гораздо большие производственные мощности за пределами страны. Поэтому когда большинство продаж происходит в долларах, производственные затраты идут в валютах, которые уже серьезно укрепились, например, в канадском или австралийском долларе, бразильском реале.

Если снижение ценности доллара помогает восстановлению экономики США, то Европа и Япония опасаются последствий этого процесса, т.к. он выступает угрозой для восстановления их экономического состояния.

Китай, владеющий долларовыми активами на более чем 2 трлн долларов, Япония, другие страны, имеющие вложения в госбумаги США, выражают все большую обеспокоенность надежностью этих инвестиций на фоне снижения курса доллара и увеличения дефицита бюджета США.

Растущее беспокойство за границей в отношении падения доллара подчеркивает то, насколько обменные курсы превратились в источник напряженности, когда многие страны стараются овладеть самой слабой валютой, чтобы увеличить объем экспорта и защитить свои рынки от иностранной конкуренции.

Европейские компании называют обменные курсы в качестве гораздо большего фактора, оказавшего влияние на недавние снижения их доходов, чем слабый глобальный спрос.

Развивающиеся страны отчаянно пытаются укрепить доллар и ослабить свою валюту. Дешевый доллар замедляет восстановление молодых рынков, делая их продукцию неконкурентоспособной. По сути, деньги расходуются на ослабление национальных валют.

Страны с развивающейся экономикой, в том числе Россия, Таиланд, Южная Корея, Бразилия и другие, потратили более 150 млрд долларов на валютные интервенции в поддержку курса доллара. Только Таиланд выкупил на рынке свыше 15 млрд долларов, чтобы предотвратить укрепление бата.

Бразилия, чья валюта не привязана к доллару, оказалась настолько озабочена ростом цен, что ввела новые меры по контролю за инвестициями, чтобы остановить падение доллара США.

Укрепление валют развивающихся стран по отношению к слабеющему доллару мешает им эффективно конкурировать на мировых рынках, т.к. экспорт становится гораздо дороже.

В итоге слабый доллар становится источником международной напряженности, особенно в отношениях США с Европой. Официальные лица в 16 странах, которые используют евро, предупреждают, что продолжающееся снижение доллара может создать долгосрочные структурные проблемы для Европы, принуждая к снижению заработной платы и ухудшению вопроса занятости на месяцы и годы вперед.

Что касается европейской валюты, то слишком сильный евро также невыгоден для экономики Евросоюза, так как снижает конкурентоспособность европейских товаров. Поэтому, вероятно, доллар и евро продолжат «соревнование в слабости», в котором доллар рискует проиграть, если восстановление американской экономики начнется раньше европейской.

По мере того, как доллар слабеет, он становится менее привлекательным для того, чтобы его накапливать, вследствие чего инвесторы все чаще отказываются от валюты и делают вложения в нефть, золото и акции. Это, в свою очередь, помогает стимулировать сильное восстановление цен на сырьевые товары и рост на фондовом рынке.

Несмотря на долгое падение доллара, вероятность того, что обвал американской валюты произойдет, очень мала, хотя риск и сохраняется. На сегодняшний день никто не заинтересован в том, чтобы американский доллар обвалился. Но если все же ситуация начнет разворачиваться по этому сценарию, то центральные банки обязательно вмешаются и сделают все, чтобы это предотвратить.

 

 

PDFПечатьE-mail