Мировые цены на нефть: итоги 2007 года

размер шрифта: Aa | Aa

Маулен Намазбеков, Артем Устименко
Развитие ценовой ситуации на рынке углеводородов и нефтепродуктов на протяжении 2007 года отличалось динамикой перманентного роста котировок нефти, при этом рынок испытывал довольно высокую степень волатильности и непредсказуемости даже в расчете на краткосрочную перспективу (2-4 месяца).


Стоимость сорта нефти Brent в конце 2007 года достигала $95-97 за баррель, а в целом котировки нефти за отчетный период выросли ориентировочно на 40%, что практически сравнимо с динамикой роста в течение нефтяного кризиса 1970-х годов. Подчеркнем, что в течение большей части года динамика роста котировок была практически постоянной, за исключением двух периодов: января – начала февраля и августа-сентября. Стоит отметить, что многочисленные прогнозы, дававшиеся ведущими экспертными и профильными международными структурами в начале 2007 года, включая такие известные «мозговые центры», как Всемирный банк, Международное энергетическое агентство, основывались на сценарии постепенного снижения цен на нефть вплоть до $45-55. То есть в их основу были введены тенденции, наблюдавшиеся в конце 2006 – начале 2007 годов, которые действительно демонстрировали динамику резкого снижения стоимости барреля ведущих сортов нефти. Напомним, что в начале февраля 2007 года стоимость барреля нефти сорта Brent колебалась вокруг отметки в $50-56, что представляло собой значительное снижение с уровня в $77,33, зафиксированного в августе 2006 года. Из большинства прогнозов можно было сделать вывод, что дальнейшее снижение нефтяных котировок неизбежно. В частности, эксперты Всемирного банка ориентировались на среднюю годовую цифру в $56 за баррель с последующим снижением ниже $53 в 2008 году, а Международное энергетическое агентство озвучило цифру в $57 в 2010 году. Таким образом, констатировалась обратная наблюдаемой в течение 2007 года динамика изменения цен на нефть.
В редакционной статье, которая была предложена вашему вниманию в февральском номере нашего журнала за 2007 год (см. статью «Мировые цены на нефть: оценка трендов на 2007 год»), мы подчеркивали, что подобного рода прогнозы основывались на субъективных факторах и предположениях, которые зачастую были далеки от действительности. В частности, главное обстоятельство этого заключалось, во-первых, в том, что на глобальном нефтегазовом рынке в последнее время основную роль в ценоопределении играют спекулятивные факторы, которые зачастую мало зависят от общих процессов изменения предложения и спроса, а во-вторых, в усилении непредсказуемости и нестабильности основных образующих факторов ценообразования на глобальном нефтяном рынке. При этом наблюдаемые на глобальном энергетическом рынке процессы и явления изначально свидетельствовали в пользу вероятности систематического роста стоимости нефти, нежели чем об обратном.
Согласно прогнозу аналитической группы KAZENERGY, цены на нефть в течение 2007 года должны были иметь тенденцию к росту, что и случилось в действительности. Правда, заложенная нами предположительная цена в $65 за баррель сорта Brent была преодолена уже в мае 2007 года, однако эксперты KAZENERGY предполагали именно возможность резких колебаний котировок вверх и увеличения стоимости барреля сорта Brent (и привязанного к нему Mediterranean Russian Urals) на значительные величины, вплоть до $25 и выше от указанных величин (то есть в районе $90-95 за баррель).
По сути, высокие цены на нефть, сложившиеся к концу 2007 года, стали отражением важнейших процессов, складывающихся на мировых энергетических рынках, наряду с упомянутой выше спекулятивной составляющей. Среди них выделим несколько основных, которые в целом совпали с нашими прогнозными оценками, данными в начале года. Во-первых, на протяжении года действовали ограничительные меры ОПЕК по поддержанию минимума добычи. Стоит отметить, что решение о данных мерах было принято еще осенью 2006 года, а в целом государства-члены ОПЕК сократили добычу на 1,7 млн баррелей в сутки.

И только 11 сентября 2007 года на совещании ОПЕК в Вене было принято решение повысить квоту добычи на 500 тыс. баррелей в сутки с 1 ноября 2007 года. Однако данное решение в состоянии, в лучшем случае, лишь стабилизировать котировки, а не вызвать их поэтапное снижение, принимая во внимание значительную нехватку «свободных» объемов углеводородного сырья на мировых рынках. Во-вторых, на протяжении зимы-лета 2007 года мировая экономика имела тенденцию к значительному росту, в том числе в США и странах Тихоокеанского региона – основных потребителях «черного золота». Это повлекло за собой и увеличение объемов потребления углеводородного сырья, слабо компенсированного незначительным ростом уровня его добычи. Ипотечно-финансовый кризис, затронувший США и Европу осенью 2007 года, пока что слабо отразился на глобальной динамике спроса на нефть. Показательно в связи с этим, что в конце ноября 2007 года Международное энергетическое агентство признало, что существующий уровень добычи нефти в мире не в состоянии покрыть потребности мирового рынка. Диспропорция между спросом и предложением продолжит провоцировать дальнейший рост цен на углеводороды.
В-третьих, Китай за 2007 год значительно увеличил свои потребности в углеводородном сырье, сохранив за собой «место» одного из важнейших генераторов процесса роста цен на нефть. В частности, за 11 месяцев 2007 года импорт нефти Китаем вырос на 12,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 150,3 млн т. При этом Китай приступил к созданию стратегических запасов нефти, наряду с США и рядом европейских государств, спровоцировав дополнительный спрос. К этому добавилось значительное увеличение внутреннего потребления нефти в России и Индии, ввиду сохранения высоких темпов экономического роста.
В-четвертых, вокруг ряда крупных нефтедобывающих регионов и государств сохранялась нестабильная обстановка. Это, прежде всего, касается Ирака, Ирана, Нигерии и, в несколько меньшей степени, Венесуэлы.

Напомним, что иранский вопрос, в том числе и в контексте американского вторжения в Иран, на протяжении первого полугодия 2007 года был ключевым для международной повестки дня, что, как следствие, провоцировало усиление негативных ожиданий со стороны участников рынка. В отношении Ирака стоит отметить, что оккупационные войска и иракское правительство не в состоянии обеспечить внутреннюю безопасность, в том числе и с точки зрения стабильности нефтедобычи и транзита углеводородного сырья. Внутриполитическая нестабильность в Нигерии, крупнейшем экспортере углеводородов в Африке, в течение всего 2007 года, интенсифицировавшаяся перед президентскими выборами, оказала сильное негативное воздействие на нигерийскую нефтегазовую отрасль. В-пятых, глобальный нефтяной рынок в течение последних лет стал заметно зависеть от биржевого фактора, в частности, ввиду активизации биржевой игры в рамках спот и фьючерсных контрактов, от продолжающейся дифференциации «биржевых» benchmark-сортов нефти, от реакции трейдеров на изменение цен и других причин, ведущих к росту его спекулятивности (эффект «мыльного пузыря») и некоторой оторванности от складывающихся реалий.
К этому добавляется и заинтересованность нефтяных компаний, в том числе из нефте-

импортирующих стран, в сохранении высоких нефтяных котировок, позволяющих получать бóльшие ставки прибыли. Подчеркнем, что на протяжении 2007 года определяющую роль для изменения котировок на нефть продолжали играть процессы и события, происходившие в США. В частности, особое внимание трейдеров было традиционно сосредоточено на динамике изменения объемов запасов сырой нефти и автомобильного бензина в США, которые считаются одним из показателей стабильности глобального нефтегазового рынка. В течение 2007 года данные запасы значительно колебались, постепенно смещаясь в сторону уменьшения, что повлекло за собой соответствующее изменение нефтяных котировок вверх. Кроме того, за отчетный период в американском нефтегазовом комплексе наблюдался ряд проблем, оказывающих временное и точечное влияние на изменение стоимости нефти, в частности, на сокращение нефтедобычи на месторождении Прадхо-Бей на Аляске, пожары на НПЗ корпораций «Валеро» и «Империэл Ойл», а также общее снижение производительности американских нефтеперерабатывающих заводов летом 2007 года. Одним из важнейших факторов роста нефтяных котировок в 2007 году стало и серьезное ослабление американского доллара. То есть продолжающееся обесценение доллара и
неуверенность в нем со стороны нефтедобывающих государств и компаний, инвесторов и трейдеров повлекло за собой возникновение специфической надбавки к реальной цене, заключающей в себе рисковую, инфляционную и спекулятивную составляющие. В результате комплексного воздействия указанных факторов рост котировок нефти в 2007 году стал наиболее заметным на протяжении последних десятилетий. Подобная динамика, по всей видимости, сохранится и на протяжении 2008 года, а ее анализу аналитическая группа KazEnergy посвятит отдельный материал в ближайших выпусках журнала.