Глобальный рынок нефти: развитие на фоне рецессии

размер шрифта: Aa | Aa
17.07.2009 17:32
recessia.jpgАртем Устименко
В течение второго квар­тала текущего года ситуа­ция на мировом рынке нефти претерпела се­рьезные изменения. На фоне продолжающейся глобальной экономиче­ской рецессии ценовые котировки ведущих со­ртов нефти резко изме­нили свою динамику и начали заметный рост вверх. Многие экспер­ты восприняли это как один из сигналов того, что мировая экономика постепенно начинает восстанавливаться. Но, по всей видимости, дан­ный рост может являться временным явлением, вызванным активиза­цией именно биржевых игроков, а также рядом иных факторов, но не фундаментальными предпосылками.
За время, прошедшее с момента обрушения мирового рынка неф­ти после августа прошлого года, стоимость углеводородного сы­рья достигала минимальных значений за по­следние несколько лет, стабилизировавшись в усредненном ценовом диапазоне $40-50 за баррель (сорта Brent и WTI). Это обуславливалось, прежде всего, замет­ным снижением спроса на нефть, вызванного глобальным экономическим спадом, особенно сильно затронувшим развитые экономики, яв­ляющиеся основными потребителями данного вида сырья. В результате сокращения эконо­мической активности в ключевых отраслях мировой экономики, рост объемов спроса на нефть принял обратную динамику, впервые за последние годы сократившись. При этом наблюдалось и продолжает наблюдаться уве­личение коммерческих запасов нефти в клю­чевых странах-импортерах углеводородного сырья, что, по всей видимости, еще проявит себя в дальнейшем.

Показательно, что рынок не испытал особо­го эффекта от решения ОПЕК значительно снизить добычу нефти. Несмотря на данные шаги, стоимость нефти продолжала свое па­дение, однако, вероятно, действия ОПЕК по­зволили стабилизировать ценовую динамику, минимизировав возможность падения нефти ниже психологической отметки в $30 за бар­рель. Во многом это объясняется тем, что кво­тирование в системе ОПЕК во многих случаях не соблюдается.
Аналитическая группа журнала KazEnergy в ряде прошлых обзорных публикаций, начиная с начала 2008 года, довольно четко спрогно­зировала общую ценовую ситуацию на рынке нефти, прежде всего с точки зрения послед­ствий обрушения «мыльного» пузыря в сфере биржевой торговли нефтью и его последствий на стоимость углеводородного сырья.
   
В данном контексте довольно неожиданным стало формирование ценовой динамики в сторону повышения стоимости нефти. В част­ности, в середине мая было зафиксировано повышение стоимости сорта WTI выше $60 за баррель, что стало наибольшим показателем в текущем году.
Учитывая крайне нестабильное положение глобальной экономической системы, в кото­рой пока что отсутствуют ярко выраженные и долгосрочные положительные тенденции, по­вышение стоимости нефти необходимо искать в косвенных причинах, прямо не связанных с фундаментальными факторами. Прежде всего, они происходят от спекулятивных на­строений в сфере торговли нефтью и нефте­продуктами.
По всей видимости, рост обуславливается активизацией на рынке биржевых игроков, использующих момент для осуществления крупных спекулятивных операций с нефтью и получением прибыли. Вероятно, что на дан­ный момент на рынок вновь массово вошли инвестиционные банки, хеджевые фонды, а также суверенные фонды, которые ранее находились в тени и пытаются осуществить скупку нефти по относительно низким ценам, создавая искусственный спрос. Необходимо отметить, что в результате ухуд­шения положения спекулятивных акторов в связи с недостатком ликвидности для осу­ществления операций с нефтью в условиях экономического кризиса, их значительная часть покинула рынок или же заняла выжида­тельную позицию в течение осени 2008 – зимы 2009 года.
Спровоцированное этим снижение притока финансовых средств в операции с нефтью, в рамках которых ранее сформировался объ­ективный «мыльный» пузырь, стало, по сути, одной из главнейших причин обрушения рын­ка торговли углеводородным сырьем, под­держанное общим негативным экономическим  фоном. Рынок торговли нефтью был просто не в состоянии поддерживать сформировав­шуюся высокую спекулятивную надбавку при отсутствии регулярного притока финансовых средств.
Однако в связи с большими рисками, свя­занными с вложением финансовых средств в традиционные активы, нефть по-прежнему рассматривается значительным количеством рыночных субъектов в качестве долгосроч­ного инвестиционного приоритета, спекуля­тивные операции с которым могут принести значительную маржу, особенно в случае вос­становления мировой экономики. По сути, долгосрочные вложения в нефть в ряде слу­чаев гораздо эффективней инвестиций, к при­меру, в операции с ценными бумагами, и тем более создание новых производств. Как следствие, значительное количество ры­ночных субъектов, присутствующих в сфере биржевой торговли нефтью, могут восприни­мать текущую ценовую ситуацию в качестве благоприятной для осуществления массиро­ванных вложений в долгосрочные фьючерс­ные контракты. Их дальнейшая перепродажа при более стабильных экономических услови­ях, подразумевающих устойчивый рост спроса на нефть, позволит осуществить фиксацию крайне высокой нормы прибыли. Вероятно, что инвесторы в течение апреля-мая текуще­го года целенаправленно осуществили скупку больших объемов нефти. В подобных условиях на рынке создается за­вышенный искусственный спрос, который и является главным драйвером роста котировок. Ситуация подкрепляется тем, что целый ряд государств, в частности Китай и США, произ­водят активную скупку углеводородного сырья для заполнения стратегических запасов нефти, также используя благоприятную для сырьевых импортеров ценовую ситуацию. Однако, при­нимая во внимание продолжающийся дефицит ликвидности у ведущих финансовых институтов и инвесторов, который не позволяет постоянно поддерживать спекулятивные операции, прояв­ляющаяся тенденция должна иметь довольно краткосрочный и волатильный характер. В то же время объективных предпосылок для устойчивого и быстрого роста стоимости нефти нет. Несмотря на проявление в ряде стран мира признаков некоторого улучшения  экономической ситуации, следует отметить, что глобальная экономическая рецессия про­должиться еще как минимум в течение 3-4 кварталов. При этом особую неустойчивость демонстрирует именно финансовый сектор, к которому принадлежит значительное количе­ство биржевых участников и спекулятивных игроков, действующих на нефтяном рынке. В этом случае ожидать масштабного реально­го, а не искусственного роста спроса на нефть представляется неправильным. К примеру, согласно майским прогнозам Международно­го энергетического агентства (МЭА), спрос на нефть в мире в 2009 году упадет максимально с 1981 годом, составив 83,2 млн баррелей в сутки, – это на 3% ниже уровня 2008 года и на 230 млн баррелей меньше апрельского прогноза той же организации. Несмотря на аморфность прогнозов МЭА, особенно сильно проявившуюся в течение рецессии, данный прогноз, по всей видимости, довольно четко отражает действительное положение дел. Более того, в апреле впервые с осени про­шлого года ОПЕК увеличил добычу, превысив установленную квоту на 967 тыс. баррелей в сутки, что должно было создать предпосылки для стабилизации ценовой ситуации или же ее снижения ввиду «незапланированного» выво­да на рынок дополнительных объемов нефти при отсутствии реального спроса. Подобная ситуация с ОПЕК, вполне вероятно, сохранит­ся в ближайшем будущем, негативно влияя на возможность повышения котировок нефти. Как следствие, наблюдаемая сейчас динамика повышения стоимости нефти, по всей видимо­сти, будет носить ограниченный по времени характер, и вполне возможно, что глобальный рынок нефти в состоянии вновь испытать па­дение котировок. Однако, в случае расшире­ния возможностей спекулятивных инвесторов по своему присутствию на рынке и влиянию на процесс формирования стоимости нефти, можно предположить вероятность фиксацию котировок в рамках относительно высокого ценового диапазона, вплоть до $70-80 за бар­рель нефти сорта Brent. В любом случае, глобальный рынок нефти в течение ближайших нескольких кварталов бу­дет исключительно волатильным, что найдет свое отражение в резких колебаниях стоимо­сти углеводородного сырья.
recessia1.jpg

PDFПечатьE-mail