Fitch подтвердило долгосрочные РДЭ "КазМунайГаза" с "позитивным" прогнозом

размер шрифта: Aa | Aa
29.06.2012 12:55

Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) нефтегазовой нацкомпании "КазМунайГаз" в иностранной и национальной валюте на уровнях "BBB-" и "BBB" соответственно.

Прогноз по долгосрочным РДЭ - "Позитивный", сообщило агентство.
Одновременно агентство подтвердило приоритетный необеспеченный рейтинг
компании в иностранной валюте на уровне "BBB-" и в национальной валюте на
уровне "BBB", а также краткосрочный РДЭ в иностранной валюте на уровне "F3".
По мнению Fitch, несмотря на то, что "КазМунайГаз" сохраняет довольно
сильные связи с государством, в отсутствие устойчивых юридических связей, в
частности, прямых гарантий рейтинги компании не могут быть полностью увязаны
с суверенными рейтингами Казахстана и как следствие, рейтинги компании
находятся на один уровень ниже, чем рейтинги республики в иностранной и
национальной валюте ("BBB"/прогноз "Позитивный"/"F3"/"BBB+"/прогноз
"Позитивный").
Агентство оценивает операционный профиль и кредитоспособность компании на
самостоятельной основе как соответствующие нижней части рейтинговой
категории "BB".
Fitch считает, что главным условием роста добычи нефти и газа у группы в
краткосрочной и среднесрочной перспективе является разработка и расширение
добычи на основных углеводородных проектах в Казахстане, доли в которых
принадлежат "КазМунайГазу". В то же время, основная цель добывающего актива,
в котором компания имеет мажоритарную долю (АО "Разведка Добыча
КазМунайГаз") - сдержать естественное снижение добычи и поддержать
стабильные уровни нефтедобычи.
Агентство считает, что денежные дивиденды от аффилированных компаний
останутся основным фактором генерирования операционного денежного потока у
группы в 2012-2013 годах и ожидает, что компания продолжит получать
стабильный поток дивидендов от "Тенгизшевройла" (рейтинг облигаций серии A:
"BBB-"/прогноз "Позитивный"), который обеспечивает самую большую долю
дивидендов "КазМунайГаза" от аффилированных структур, несмотря на его планы
расширения. Добывающий сегмент, вероятно, сохранит лидирующие позиции по
вкладу в денежный поток и EBITDA группы.
Fitch напоминает, что "КазМунайГаз" планирует реализовать масштабную
программу капиталовложений в размере $16,9млрд в 2012-2016 годах, почти
половина которой, вероятно, будет финансироваться за счет заимствований. В
результате, по прогнозам Fitch, долг группы продолжит увеличиваться в
2012-2013 годах и скорректированный левередж по денежным средствам от
операционной деятельности (FFO) по-прежнему будет заметно выше 3x в этот
период, исходя из предположений Fitch по цене на нефть в $95 за баррель в
2012 году и $85 за баррель в 2013 году. Показатели обеспеченности долга и
левереджа у НК КМГ выглядят менее благоприятно в сравнении с сопоставимыми
нефтегазовыми компаниями с аналогичным уровнем рейтинга. Кроме того,
агентство ожидает, что группа продолжит иметь отрицательный свободный
денежный поток в 2012-2013 годы.
Хотя Fitch считает, что доступность денежных средств компании, находящихся
в казахстанских банках, улучшилась, группа продолжает в значительной степени
зависеть от внешних заимствований в плане рефинансирования долга и
финансирования капиталовложений. По этой причине Fitch не рассматривает
значительную позицию ликвидности у "КазМунайГаза" как фактор, в полной мере
компенсирующий ее высокий уровень долга. Как следствие, в своем анализе
агентство продолжает фокусироваться на показателях, относящихся к валовому,
а не к чистому, левереджу.
Краткосрочный долг "КазМунайГаза" в размере 282,9 млрд тенге ($1,9 млрд) на
конец 2011 года не был обременительным в сравнении с денежной позицией
компании в 997,3 млрд тенге ($6,7 млрд), если исходить из полной доступности
этих средств. Группа столкнется с пиковыми уровнями погашений долга в 2013-м
и 2015 годах, которые, как полагает Fitch, будут в значительной мере
рефинансированы.
Fitch отмечает, что рейтинги компании могут быть повышены в случае
улучшения суверенных рейтингов. При этом рейтинговое действие по
"КазМунайГазу" будет проведено с сохранением разницы в один уровень. В
случае изменения прогноза по суверенным рейтингам на "Стабильный", прогноз
по долгосрочным РДЭ компании также будет пересмотрен на "Стабильный". Если
появятся свидетельства ослабления поддержки со стороны государства, это
станет негативным рейтинговым фактором для компании.
Агрессивное проведение приобретений и/или инвестиционной программы, которое
привело бы к существенному ухудшению показателей самостоятельной
кредитоспособности компании в будущем, также может отрицательно сказаться на
ее рейтингах.
"КазМунайГаз" - казахстанский национальный оператор по разведке, добыче,
переработке и транспортировке углеводородов, представляющий интересы
государства в нефтегазовой отрасли Казахстана.

Алматы. 29 июня. ИНТЕРФАКС-КАЗАХСТАН -

PDFПечатьE-mail
 

Добавить комментарий

Защитный код
Обновить